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            美聯儲加息對中國的影響有哪些?美聯儲加息什么意思?

            來源:885財經  時間:2017-12-14 10:07:58  閱讀量:135

            摘要:

            北京時間12月14日凌晨3點,美聯儲宣布加息,實現了2017年加息3次的目標。加息25基點,聯邦基金利率從0.75%~1%調升到1%~1.25%。那么,美聯儲加息對中國的影響有哪些?可能有部分財經人事不知道美聯儲加息什么意思?八八伍財經也為會給各位解釋下。

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              北京時間12月14日凌晨3點,美聯儲宣布加息,實現了2017年加息3次的目標。加息25基點,聯邦基金利率從0.75%~1%調升到1%~1.25%。那么,美聯儲加息對中國的影響有哪些?可能有部分財經人事不知道美聯儲加息什么意思?八八伍財經也為會給各位解釋下。

              鑒于美國和美元在世界經濟金融體系中的特殊地位,美聯儲實現貨幣政策正常化將會對雙邊經貿聯系和金融交往密切的中國產生較強的外溢影響,跨境資本流動、人民幣匯率穩定、經常賬戶盈余、企業融資成本以及海外投資戰略等都會受到影響。

              第一,跨境資本可能再次外流。從今年三季度以來,我國跨境資本流動形勢出現好轉。非儲備性質的金融賬戶由逆轉順,銀行代客結售匯和涉外收付款也全部轉為順差,結匯率也超過了售匯率。美聯儲再次加息后,疊加縮表和減稅措施,美元將繼續處于牛市周期,美元資產收益率上升,我國境內逐利資金和熱錢將流出,資本外流形勢將再次惡化。

              第二,國內企業美元融資成本和存量債務負擔增加。美聯儲加息導致全球市場利率中樞上移,同時美聯儲貨幣正常化將在中期促使美元流動性趨緊,國內企業境外美元負債成本上升。

              當前我國美元外債占比約為60%左右,在美聯儲低利率背景下,2016年中國外債支付的平均利率為3%,2017年預計將進一步提高到3.75%。此外,美元升值也使存量美元債務負擔增加。

              第三,人民幣短期仍有調整壓力。根據利率平價理論的內容,兩國利率的差額等于遠期兌換率與現貨兌換率之間的差額。在兩國利率存在差異的情況下,資金將流向高利率國以賺取利差,但由于牽扯到不同國家,還要考慮匯率變動風險。這是傳統利率平價理論的內容,并沒有考慮預期的作用。

              實際上,利率調整預期也會影響該作用渠道,當一種貨幣有升值預期時會打破原有的匯率平衡格局,資金也將向該國流動從而導致該種貨幣的現匯匯率上升。

              自2015年12月美國重啟加息政策以來,美聯儲連續釋放加息信號,市場對美聯儲加息具有較大預期。與此同時,中國經濟進入新常態,經濟下行壓力加大,市場很容易受驚嚇。年內人民幣匯率雖有所回升,但貶值預期依然存在,受突發事件沖擊,短期內波動可能加劇。

              第四,國內資本市場價格承壓。美聯儲加息將導致我國跨境資本外流加劇,跨境資本流動中的很大比重是熱錢和短期流動資本,主要以套利投機為目的。這部分資本流入我國后一般不會進入實體經濟領域,而是進入股市、樓市等虛擬經濟領域,推高資產價格,帶來通貨膨脹壓力。

              在資本外流和房地產市場加強調控背景下,這部分跨境資本將率先流出,對我國資本市場價格帶來巨大沖擊,加劇股市、債市和房地產市場的波動。

              第五,我國貨幣政策也將逐步、分階段跟隨調整。隨著全球經濟金融一體化程度加深,各國經濟聯系愈加緊密,全球貨幣政策變化呈現聯動性和同步性的特點。主要發達經濟體收緊貨幣政策,將對全球產生較強外溢沖擊,新興經濟體將跟隨調整貨幣政策。

              對于我國來說,央行也不能給予市場長期低利率預期,防止市場過度冒險。本次美聯儲加息后,預計MLF等類政策利率將率先跟隨上行,繼續將中美無風險利差保持在安全邊界上,但幅度將低于美聯儲加息幅度,我國央行保有一定貨幣政策自主性和制定權。

              隨著明年美聯儲加息繼續、縮表規模逐漸擴大,歐洲央行開始縮減資產購買規模、日本央行釋放退出量化寬松政策信號、其他主要央行跟隨緊縮背景下,中國央行也無法獨善其身,預計最早將于明年下半年正式啟動加息,以確保人民幣資產收益率保持在高位,改善跨境資本流動,吸引外資流入,穩定市場信心。這其實對國內實體經濟傷害不大,因為目前市場利率和利率中樞早已上行,央行加息只是使政策利率向市場利率靠攏,使兩軌合為一軌,即使不加息,企業的融資成本依然會上行,加息之后不僅會理順價格信號,同時也將為改善外部失衡貢獻力量。

            美聯儲加息什么意思?什么是美聯儲加息?

              按照美聯儲的要求,美國所有吸收儲戶存款的金融機構在美聯儲都有各自的儲備金賬戶。這個賬戶主要是為了應付儲戶潛在的突然提款需要。美聯儲會設定存款準備金率,各金融機構的儲備金賬戶內金額占其所吸納的短期存款的比例不能低于這一數字。

              如果某個金融機構的儲備金低于存款準備金率,必須籌集資金補足儲備金賬戶。如果高于,金融機構可以隨時取走多余部分。一般,儲備金不足的銀行會向儲備金過剩的銀行進行短期貸款來籌集資金。市場上這種短期貸款利率被稱為聯邦基金利率。

              聯邦基金利率是銀行間的貸款利率,而不是美聯儲向銀行貸款的利率。多數情況下,美聯儲并不直接向銀行貸款,而是通過公開市場操作來影響聯邦基金利率。公開市場操作是指美聯儲通過買賣債券向市場投放或者收回貨幣的行為。比如美聯儲買入債券時,付給對方美元,就增加了市場中美元的供應;反之,美聯儲賣出債券時,就從市場收回了美元。這種操作被稱為公開市場操作,因為市場上所有達到要求的金融機構都可以申請和美聯儲進行交易。這樣可以避免美聯儲在具體操作過程中濫用職權,和個別金融機構進行私下交易。哪些機構可以和美聯儲在公開市場上交易,以及成為美聯儲交易商需要具備哪些條件等,美聯儲的網站都公布了相關信息,以方便公眾監督。

              公開市場委員會設定聯邦基金利率目標后,美聯儲通過公開市場操作改變市場上貨幣的發行量,實現預先設定的目標利率。舉個簡單的例子。比如目前市場上的聯邦基金利率是2.5%,而公開市場委員會決定把利率提高到2.75%。為實現這個目標,美聯儲在公開市場上賣出債券,收回貨幣。這時金融機構持有的貨幣減少,超額儲備金降低,銀行間儲備金的貸款利率上升。美聯儲進行這種操作,直到聯邦基金利率達到2.75%的目標利率。如果美聯儲希望降低聯邦基金利率,反向操作(買入債券,放出貨幣)就可以了。

              聯邦基金利率的變化會直接影響其他短期利率,之后會進一步改變長期利率,后者的變化又會影響到消費和投資,進而影響經濟形勢。

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            關鍵詞: 美聯儲加息對中國的影響,美聯儲加息

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